和君集團2019新春年會第二天，讓我們一起感受下以新技術、新產品、新服務為核心的科技創新帶來的機遇與挑戰。
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《我對科創產業的觀察及投資實踐》
分享人：李浩 中科創星創始合伙人
一、科技成果產業化情況介紹
頂天不夠：關鍵技術受制于人的格局沒有根本改變
2013-2017，中國芯片進口額每年超過2000億美元，遠超原油進口額。 2016年，芯片總額高達2271億美元，是原油進口總額的兩倍。
2018年4月16日，美國商務部宣布對中興通訊實施制裁。
2018年12月1日，華為CFO孟晚舟女士被加拿大當局代表美國政府暫時扣留，中美貿易戰逐步升級，其核心戰場在制造業，美國意圖通過此舉遏制“中國制造2025”和中國5G彎道超車。
立地不足：科研與企業需求兩張皮問題依然嚴重
例如落后的收割方式導致中國制糖業全軍覆沒。
中國企業大而不強、大而不優
企業還沒有成為創新主體
企業資金不足、人才不足，疲于解決生存問題
無暇也無力顧及持續創新投入
二、科研機構科技成果轉化現狀
科技成果不符合市場需求；
科技成果轉化結果多為半成品。
從傳統研究所向新型研究所轉變
整合資源打造生態2.0——全產業鏈，5年實現全覆蓋
整合資源打造生態2.0——產業化布局全產業鏈
整合資源打造生態2.0——全產業鏈孵化 延伸生態廣度
整合資源打造生態2.0——全產業鏈孵化 提升服務深度
整合資源打造生態2.0——創新創業基地建設
三、我們在科技與市場融合方面的探索
成立工程（研究）中心，研究所與市場相生互動，研究所為企業提供技術支持，企業助推研究所形成重大學科突破。
打造硬科技創業全生態體系：“研究機構+天使投資+孵化服務+科普科教”，特色鮮明的科技創業全生態體系。
四、關于中科創星
中科創星的夢想：助推中國重返世界之巔。
“打通科技與經濟的通道，加快科技的轉移速度，加速科技成果轉化，跨越政府/大學到商業/企業的技術鴻溝，使得科技以更快的速度為經濟服務，造福社會，造福人類。”
如何做：沿著技術成熟度，布局中科創星產品與服務；未來三十年，逐步打造專業能力-平臺-生態系統。
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《企業家應該具備哪些素質？——兼談我當老板的酸甜苦辣》
分享人：范勁松 開潤股份（300577）董事長
我們做事業的底層邏輯是：
市場很大
競爭對手保守傳統
越是最簡單的最原始的，越具有奠基性，越具有生命力
開潤是一家什么樣的公司？
致力于打造優質出行生活場景，給用戶提供完整出行產品解決方案的公司。核心產品是旅行箱、背包，及功能性鞋服等其他出行產品，以用戶體驗為思考起點、以創新為使命、以產品和高效供應鏈為核心能力。
我們的科技情懷——把高科技融入我們的產品和管理中！
高科技的原材料
高科技的制造工藝
高科技智能穿戴結合
......
任何一個偉大的公司都是基于一個偉大的產品之上。我們對好產品的追求永無止境。
作為一家公司，它的發展需要“方向 持續奔跑”。方向是什么？是能力圈-興趣圈-價值圈的交集，是你對此的清晰并堅定的認識。持續奔跑是什么？它不是簡單的堅持的概念，應該是“套路 1萬次練習”。套路其實就是企業對方法論的遴選和使用，后面才是專注下來，做1萬次練習。如此，企業才能成功。
企業（尤其上市后）面臨很多的誘惑，戰略怎么做？怎么落地？我覺得這個圖是最直白、有力的闡述。一切還是要回到底層邏輯和產品上。
創始人需要具備的素質：
眼力（要能看到未來）、腦力（要能整合集體智商）、心力（心態要好，心胸要廣）；
雌雄同體：不僅要會做業務和市場，也能駕馭組織和文化。
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《從阿里巴巴大數據之路看企業數據中臺戰略》
分享人：張金銀 奇點CEO，原阿里第一任大數據負責人
一、阿里大數據之路
1、阿里大數據演變
Time line
09年：數據公司，成立阿里云；
12年：解決存通用的問題，成立數據平臺部；
14年：馬總提出，用DT 建立更開放、透明、責任的新經濟體。
認知線：從成本到資源
Data 1.0：BI為主，“看”；
Data 2.0：數據化運營，“用”；
Data 3.0：運營數據，“賦能”。
業務線：從成本中心到利潤中心，80%的機器for數據，而非業務系統。
BI業務：2012年前對存儲和計算的消耗最大；
廣告業務：2012年-2015年，大數據支撐DMP，廣告變現；
推薦業務：2015年底推薦是最重要的數據業務，60%的GMV由此支撐。
2、阿里巴巴的大數據之路
3、阿里巴巴組織的變化
數字化轉型之路：多久？7年 vs 7個月
二、為什么是兩云一端？
消費者在變，如何快速的響應消費者需求是一個很重要的命題；
商業在變：以用戶為中心的持續規模化創新成為企業的第一要務。
傳統的煙囪式建設的IT架構已經無法適應新時代的需求，傳統IOE技術已經無法適應無法預測的高并發的需求。
企業后臺解決的是企業管理效率的問題，而中臺要解決的是前臺的創新問題。
三、商業的大變化
新零售：線下和線上相通相融
重心的變化：品牌為中心-消費者為中心
技術的升級：線下將全面復制線上
四、奇點云的定位
賦能實體商家，線下復制線上
視覺計算技術和IOT：讓線下數據采集更加方便
網絡：網絡傳輸速度加快和成本降低
Face id、智能手機：打通線上和線下
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《第五代移動通信關鍵技術實現及應用場景探討》
分享人：趙玉萍 北京大學無線通信教授、博導
一、5G移動通信的主要特征
三個主要特征：
超高速率：可以達到每秒10G比特
（eMBB: Enhance Mobile Broadband，增強型移動寬帶）
超低時延：時延可達1毫秒
(URLLC: Ultra Reliable & LowLatency Communication，超可靠、低時延通信)
適用于人工智能、自動駕駛、交通控制、遠程施工、同聲翻譯場景
超高節點密度：每平方公里100萬臺設備
（mMTC: Massive Machine Type Communication，海量機器類通信）
二、5G關鍵技術與實現方法
eMMB（增強型移動寬帶）解決方案
URRLc（超可靠、低時延通信）解決方案
mmTC（海量機器類通信）解決方案
三、標準之爭芯片之痛
第1步和第2步：形成專利
目標：力爭寫入標準，預埋專利；
主要由大公司的高端研究人員、大學研究團隊完成；
公司之間有時互勉專利費（核心專利除外）；
高通等公司在2G/3G獲得大量的專利收益。
第3步：研制原型樣機
原型樣機一般由FPGA等板卡搭建，具有實際產品的所有功能；
由大公司的高端研究人員、大學研究團隊完成；
對于需求量不大的產品，可以直接作為產品使用。
在前3步研發中我國與國際水平同步。
第4步
將原型樣機的主要功能小型化，形成尺寸小、功耗低的芯片；
包括芯片設計與芯片生產。
芯片設計與國際同步，但芯片生產的落后是不爭的事實，主要體現在芯片生產設備和芯片生產成品率上。
四、5G產業鏈
1、5G網絡直接相關產業鏈
基站
網絡：光纖傳輸系統（光器件、光模塊、光纖光纜）；
5G手機：電池，傳感器，終端射頻模塊等。
2、5G衍生品產業鏈
VR/AR：娛樂，遠程醫療，遠程學習等；
無人駕駛，無人機等
萬物互聯：傳感器的數據采集、5G的多點大容量傳輸、云存儲與云計算；新的（軟硬結合的）APP形式。
結語：5G的實現為我們修通了寬廣的無線通道，最重要的三個特點是高速率、低時延和廣連接。新的軟硬結合的APP形式將得到迅速發展、物聯網將快速發展、對于不同類型的傳感器的需求將逐步增多，但尚有許多技術難點。
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《新基建規劃與實施咨詢服務探討》
分享人：徐瑋 和君咨詢資深合伙人
1、我對新基建的理解
國家在中央經濟工作會議上重新定義基礎設施建設，并列為2019重點工作任務。
原文：（任務）二是促進形成強大國內市場。……“我國發展現階段投資需求潛力仍然巨大，要發揮投資關鍵作用，加大制造業技術改造和設備更新，加快5G商用步伐，加強人工智能、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設，加大城際交通、物流、市政基礎設施等投資力度，補齊農村基礎設施和公共服務設施建設短板，加強自然災害防治能力建設”
我的理解：
從排列順序看，僅次于制造業技改和設備更新、5G；
一個羅列式定義，是一個超級大筐；新基建是什么？是產業，是技術集群，是國家戰略……
新型，意味著：1）原有基礎設施升級，均可以包含在內；2）基礎設施類型擴展，例如信息網絡、環保、減災防災和應急設施與能力等；3）新興科技賦能下的重大產業化，技術進步重大成果應用。因此，區塊鏈、無人駕駛、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源充電設施等均可能被納入……
基礎設施，意味著：1）共建共享；2）公共服務；3）社會公平；4）超前投資；5）政府發揮主導作用。需要在這一背景下，重新思考很多爭論……
本質：在新工業革命浪潮下，國家資本的先行投資方向；
任務：加大新基建領域投入，達成共識，有利于穩增長、調結構、促改革……
2、我們的咨詢服務內容——相關規劃與實施咨詢服務內容
從多個方面為客戶提供規劃與實施咨詢服務：
產業規劃定抓手
科技招商擴產能
區域發聲樹形象
重大活動匯人氣
未來：物聯網、大數據、人工智能融合應用
產業規劃咨詢服務是關鍵和起點
產業規劃咨詢有成熟、規范、嚴謹的的研究框架和研究內容
幫助客戶實施產業規劃：
大數據技術賦能科技招商，協助客戶建立招商圖譜和名錄；
概念也是生產力，做得好也要講得好，客戶需要一個大喇叭；
匯聚頂尖智庫、儲備本地人才資源，協助客戶突破發展天花板；
建設產業動態信息報告和IT支撐系統，快速洞悉產業發展動態；
協助建設產業載體綜合支撐平臺。
3、三點體會
第一，對自己。認知刷新，能力更新。新基建是新工業革命在G領域以及后續B領域、C領域的全面普及和推廣，類似蒸汽機替代人力和畜力；警惕資深行業專家的主觀性判斷；大勢所致，摧枯拉朽……新知識、新能力如雨后春筍……競爭者在視野之外……
第二，對企業。發展新機遇，看到“錢”和“價值”。跳出今天的“新基建”才能認清明天的“新基建”，新基建不僅僅只是新一代信息技術；是生物技術、新能源技術與新一代信息技術交叉融合和突破，在各行各業的全面普及和推廣；是世界各國希望走出經濟低速增長區，倒逼尋找新的主導產業支撐（戰略性新興產業），以重拾經濟升勢的共識選擇。
第三，對地方政府。彎道超車需要精準的頂層設計。政府主導重大示范應用工程（培育市場），積極推進基礎設施先行布局、應用創效、商業模式創新；完善市場準入和監管架構；招商引資，龍頭企業和人才爭奪更加激烈……
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《2019資本市場分析與展望》
分享人：李麗 和君資本合伙人
一、回顧2018
關鍵詞：中美貿易摩擦、經濟增長回落、股市下跌
二、展望2019
已經看到了一些積極因素：股權質押風險緩解、金融監管邊際放松、資本市場改革穩步推進、美聯儲加息有望放緩。但負面因素宏觀經濟下行、企業盈利狀態依舊不好。
不確定因素在于中美貿易戰和海外市場波動；投資看點在估值和資金面。
全球經濟增速放緩
美聯儲加息有望放緩
為避免經濟超預期下行，中國已轉向穩增長
中國經濟短期仍有下行壓力
高技術、新經濟的投資快速增長
政策對沖的力度決定經濟何時見底
2019年下半年經濟或重新企穩
信用緊縮局面已有所緩解
企業盈利仍存在下行空間
貿易摩擦將是長期擾動因素
估值位于歷史底部區域
外資加速涌入，資金面邊際改善
機構資金擇機配置，資金面邊際改善
A股震蕩筑底，下半年擇機配置
綜上
估值已調整至相對低位，資金面邊際改善
負面因素：經濟下行、企業盈利回落、中美貿易摩擦等仍將壓制市場
若經濟進一步下行，政策對沖有望升級。減稅降費、基建擴張、信用條件改善、資本市場改革等方面存在想象空間
預計2019年A股市場寬幅震蕩筑底，下半年擇機配置
基于經濟周期視角的資產價格趨勢研判：
經濟基本面是資產價格中長期走勢的主要決定因素；
從長周期的歷史數據中探尋資產價格變動的規律。
研究內容
1、經濟的周期波動
2、經濟指標之間的相關性及其相位（時滯）
3、判斷各類資產的價格趨勢
宏觀經濟周期有很多種，與股市相關性最強的是基欽周期
存貨周期（基欽周期）：2～4年
資本支出周期（朱格拉周期）：9～10年
房地產周期（庫茲涅茨周期）：15～25年
技術創新周期（康德拉季耶夫周期）：50～60年
房地產周期被稱為經濟周期之母，決定了經濟增長和通貨膨脹的大方向。
一些基本判斷
周期有長短之分
從資產的長期收益率看，在股票/股權、債券、房地產、美元、黃金等各類資產中，長期可以跑贏名義GDP的，只有股票/股權、房地產。
A股
基欽周期決定股市的大方向。
基于周期判斷：
2018年1月-2019年4月為基欽周期收縮期，2018年A股下跌。去杠桿、貿易戰、股權質押等，僅是增強因素；
2019年4月-2021年8月為基欽周期擴張期，2019年7月-2021年11月股市走強（股市滯后2個月）。
市場風格：
風格由大宗商品周期決定；
大宗商品是擴張期，股市為價值風格（大市值、高ROE、低估值）；
大宗商品是收縮期，股市為成長風格（小市值、輕資產、高毛利）。
可能的問題：
經濟增速下行，市場會上漲么？ 預期——利空出盡即利好
A股行業配置問題：
綜合30家券商2019年策略報告，重點關注以下主題：
一是高端制造，主要涉及5G、云計算、新能源汽車等；
二是盈利逆周期和周期獨立，可抵御波動的行業，包括火電、畜禽養殖、必選消費品等；
三是政策紅利，其中有基建工程、油服設備、軍工等。
除此之外，還建議關注國家區域戰略相關主題，新疆基建、長三角一體化和上海自貿區。
股權
科技創新領域備受市場關注；
股權與股票市場密切相關，特別是二級市場成長風格的股票走勢；
科創板推出，利好股權市場；
估值存在一定壓力。
債券
宏觀經濟指標體系中，影響債券收益率的主要是CPI；
債券市場趨勢性比較明顯，其背后是經濟基本面因素；
2019年下半年對于債券市場偏謹慎。
三、關于投資
特點：門檻極低，要求較高
想要在市場中長期生存并獲利豐厚，并非易事
基金管理人
賺取管理費 or 為投資人創造價值？
要求：專業、專注、熱愛、盡責 ——沒有前面三點，很難做到盡責
投資需要做好兩件事
擇時——看天（資產配置也是一種擇時，在不同品種間的切換）
擇券——看標的
投資也是一種修行
要想投資做的好，研究必須做好
研究做的好，不等于投資做的好——心態
資金屬性、考核機制，也會影響心態和結果
基金管理人為什么偏好長期資金？
——長期而言資產的價格回歸價值，短期或偏離
投資模式
價值投資、量化投資（高頻交易、量化擇時/選股、宏觀對沖）等等
與個人的特長、個性相結合，匹配適合自己的交易模式/基金管理人
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《大勢觀瀾2019：我不是藥神》
分享人：王豐 和君咨詢董事長
2019年關鍵詞：動員、聚變、同頻
啟示1：扮豬吃象，放手搏一把！
啟示2：下決心造核武器！
啟示3：同頻共振力量大！
2019年是中國人的扛鼎時刻！我不是藥神，我相信今后會越來越好的！
如何看待中國未來的宏觀大勢？
作為后發經濟國家，中國不得不面對資本金、技術、管理等方面不足所帶來的矛盾困境。我們必須正視這種落后的現實，落后就要挨打。當下，如果國家力量羸弱，大家都只注重自身的利益訴求，那結果就會是一場悲劇。如何推動這個局面向前走？一方面有賴于國家體制力量發揮效力，動員全社會資源和力量，突破困難障礙干一件成一件，壯大國家的基礎實力；另一方面有賴于出現一批徐崢式（電影《我不是藥神》的主角）人物，象“兩彈一星”元勛一樣，站穩立場，不計個人得失做好實業造出“核武器”，與國家體制力量同頻共振一起推動中國經濟向前進。未來會不會這樣？“我相信今后會越來越好的，希望這一天能早一點到吧。”天佑中華！
中國經濟如何奔跑？
動員一切力量干一件成一件；
鼓勵新生力量造“核武器”；
與市場、政府、國勢同頻。
如何看待未來的商業和投資？
投資資本市場的科技力量；
投資能引發產業聚變的“核武器”；
投資能與國勢同頻共振的新興政府及市場需求。
結束語：2019年，無妄求仁！
